硅谷银行的破产反映了美国微观经济运转中存在的一些问题。硅谷银行封闭今后，美国相继又有签名银行、富国银行等产生关门和挤兑现象。这就阐明假如该问题进一步发酵，有或许会形成更大规划的商场惊惧，乃至影响到美国的金融体系安全。

当地时间3月10日，美国加州金融监管组织宣告，因"活动性手机韩剧网缺乏与资不抵债"，封闭硅谷银行，一起录用美国联邦存款保险公司(FDIC)为破产管理人。

硅谷银行是2008年金融危机以来美国封闭的最大银行，也是仅次于华盛顿互利银行的美国史上第二大破产银行。

一纸公告"打崩"硅谷银行

导致硅谷银行破产的直接原因是硅谷银行的一纸公告。当地时间3月9日，硅谷银行忽然宣告，为了防止更多的亏本，一起也是为了添加本身的活动性，将出售其所持有的210亿美元的可出售证券，并将因而遭受18亿美元的亏本，它还方案经过出售一般股和优先股，募资22.5亿美元。

音讯传出后，引发了出资者兜售硅谷银行的股票，导致硅谷银行股价暴降。商场上的惊惧心情使得银行储户忧虑自己的存款安全。为了躲避危险，储户们开端了张狂挤兑。

3月9日当天，硅谷银行提款规划就达到了420亿美元，致使当日银行的账面现金降至负9.6亿美元。因为硅谷银行无法彻底兑付储户的提款要求，导致了破产。

不过，硅谷银行的公告仅是其破产的导火线。硅谷银行之所以破产，有其更深层次的原因。

一是硅谷银行的事务不同于传统的美国银行。

硅谷银行的首要客户不是一般个人或许企业，而是美国硅谷的草创科技企业及其出资人。硅谷银行的中心事务是吸收草创科技企业的存款，并向危险出资公司和草创企业供给借款。这使得其吸收的存款来历以及储户的提款行为都有其特殊性。

二是量化宽松时期，硅谷银行的出资战略导致期限错配。

新冠疫情爆发后，美联储为应对经济衰退，在2020年至2021年间采取了大规划的量化宽松方针。这使得商场上活动的美元添加，商场活动性足够。一些草创科技企业得到了本钱的喜爱，取得巨大的融资支撑。

草创科技企业取得了资金后，将很多充裕资金以短期存款的方式，以大约0.25%的利率存在硅谷银行，这导致硅谷银行的存款规划急剧胀大。2022年底，硅谷银行吸收的存款规划达到了1731亿美元，比2019年底618亿美元的存款规划大幅添加。

为了进步资金利用率，硅谷银行开端用储户存款购买利率约1%的美国国债与典当借款支撑证券(MBS)。这部分财物首要体现在银行财物负债表中的"可供出售证券(AFS)"和"持有至到期证券(HTM)"科目中。2022年底，硅谷银行持有的AFS和HTM证券比2019年底增长了895亿美元。这阐明硅谷银行将其吸收的新增存款大部分都出资于AFS和HTM证券中。

可是，硅谷银行的新增存款多为活期存款，而AFS和HTM证券的久期较长。这种"短债长投"的出资战略，使得硅谷银行产生了期限错配问题。

三是美联储加息导致硅谷银行呈现活动性困难和潜在亏本。

假如美联储一向坚持量化宽松方针，那么硅谷银行也不会出大问题。可问题在于，因为大规划的量化宽松，导致了美国的通货胀大率居高不下。为了按捺通货胀大，美联储开端了继续加息进程。2022年以来，美联储现已接连8次加息，联邦基金利率方针区间已上升到4.5%至4.75%之间。

美联储的继续加息导致了三个结果。

一是草创科技企业不再遭到出资者喜爱，其融资开端呈现困难，这使得其从银行提款的需求添加。储户提款添加导致硅谷银行2022年以来存款规划开端缩小，致使其活动性严重。

二是银行取得存款的本钱上升。2022年以来，硅谷银行吸收存款的本钱从2021年的约0.1%大幅上升到2022年的超越1%。这使得银行的负债本钱飙升，盈余才能下降。

三是银行持有的美债和MBS等财物的价格大幅下降。继续加息以及商场对美联储再次加息的预期，使得商场中债券收益率上升至5%~7%。这导致硅谷银行持有的约1%收益率的债券财物呈现了巨额账面浮亏。2022年底，硅谷银行持有的约913亿美元HTM财物导致的未完成亏本就超越150亿美元。

在加息产生的压力下，因为硅谷银行没有像其大银行那样经过利率掉期等手法大幅确定利率危险，使其不得不以亏本价格卖出美债，并期望经过商场融资弥补本钱。可是，商场并不认可这一方案。就是在这种布景下，硅谷银行破产了。

露出美国微观经济问题

硅谷银行破产引发了商场忧虑，惊惧心情延伸。事情产生后，美国财政部、美联储和FDIC发布了一系列应对办法，包含为一切存款供给全额维护，美联储创设"银行定时融资方案"(BTFP)用以应对银行业的活动性压力等。

现在来看，因为硅谷银行破产的影响面较小，其持有的债券财物的危险也较小，再加上政府的救助，这使得该事情或许不会形成更大规划的银行危机。

可是，硅谷银行的破产反映了美国微观经济运转中存在的一些问题。如过度的量化宽松以及之后的频频加息，形成商场以及微观运营主体的金融危险过大。硅谷银行封闭今后，美国相继又有签名银行、富国银行等产生关门和挤兑现象。这就阐明假如该问题进一步发酵，有或许会形成更大规划的商场惊惧，乃至影响到美国的金融体系安全。

(作者为中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员）

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